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建材估值修复景气度北高南低较好

时间:2020-11-20 来源网站:乌鲁木齐汽车网

建材:估值修复 景气度北高南低 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

估值修复,景气度北高南低◇报告起因:月度行业跟踪报告及下一阶段展望◆全行业:需求增速回落,未来新增供给冲击减少6月水泥产量1百姓查阅档案更方便了.74亿吨,同增14.6%每所医院年均暴力伤医事件高达27次。,环升0.5%,月水泥累计产量增速15.9%;需求端,受国家投资退出和房地产调控影响,固定资产投资增速持续回落,月同增25.5%,房地产投资增速年内首现“拐点”信号,月同增 8.1%,较月增速降低0.1个百分点;供给端:行业固定资产投资增速15.4%,较月增速下降9.5个百分点;预计7月水泥产量季节性环比下降,单7月产量1.6亿吨,累计产量增速15%,需求端,固定资产投资和房地产投资增速继续回落,但幅度有限,行业需求有保证;◆全行业:2季度行业盈利低于09年同期,预计7月环比下降建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,考虑成本滞后2个月反映煤炭库存消化时间,10年1- 月水泥行业吨毛利水平与09年同期持平,月行业吨毛利较 月环比回升,但低于09年月水平,7月行业吨毛利水平环降。

重点关注8月南部地区雨季过后价格提升幅度;◆分区域:西南、中南区域景气度下行是行业盈利下降的主因跟踪数据显示,月西南、中南水泥价格(累计均价)同比下降6.94%和1.87%,而主要能源(煤炭)价格(累计均价)同比提高2.71%、12.81全北京的老外几乎都知道北京有个 LU S SHOP 。不仅老外青睐它%,区域的行业盈利能力同比大幅下降;西北受益于煤炭成本较09年同期下降,产品价格保持稳定,区域的行业盈利能力同比提高;其他区域的行业盈利能力保持稳定或略有下降;西南、中南区域景气度下行我们认为主要原因是1)新增产能冲击程度高(参见图12 );2)房地产投资占比大以及近期雨季影响在位企业需求预期不明确;◆估值修复源于市场对出台更严厉调控政策担心的消除,持续程度依赖于政策明朗和行业景气环升,推荐北部地区水泥企业近期行业指数随大盘反弹,反弹幅度强于大盘。源于国内经济增速放缓趋势已基本确立,政策制定处于两难局面,投资者预期国家继续出台更严厉调控政策的概率大幅降低,周期品估值修复。后续持续程度依赖于政策明朗和行业景气度的提高(主要标杆:价格)。推荐业绩增长明确的天山股份、青松建化、冀东水泥、祁连山。

南部水泥的投资机会需重点关注房地产调控政策未来走向,因为在位企业因房地产调控引致需求预期紧缩,从而对通过产品提价以转嫁成本压力趋于谨慎。

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